Nie wiesz od czego zacząć?

Kliknij w poniższy link i sprawdź z czym na początek warto zapoznać się w tym blogu.

Poznaj blog TobiaszMalinski.pl

poniedziałek, 3 października 2011

PKM Duda - wzlot, upadek i...

PKM Duda jest niewątpliwie spółką ciekawą – zarówno pod względem finansowym jak i zarządczym - lecz działa w mało intresującej i niskorentownej branży mięsnej. Perypetie, które spółka przechodziła w ciągu ostatnich 3 lat sprawiają, że powinna stać się ona przykładem podmiotu kierowanego przez niekonsekwntny i niesłowny zarząd, który bardziej dba o własny interes niż o interes akcjonariuszy. Dlaczego PKM Duda utraciła w tak znacznym stopniu zaufanie inwestorów? Wyjaśniłem to w klipie.

Zawartość klipu:

0:00 – 3:49 - rzut oka na zdarzenia finansowe z przeszłości, przedmiot działalności spółki oraz strukturę grupy kapitałowej PKM Duda.

3:50 – 20:44 – omówienie kondycji finansowej spółki pod kątem rentowności, zadłużenia oraz wydłużającego się cyklu inkasa należności.

20:45 – 29:09 – dlaczego spółka PKM Duda poniosła straty na pochodnych instrumentach walutowych oraz jak sobie z nimi poradziła?

29:10 – 30:54 – poprawa wyników finansowych spółki w pierwszym półroczu 2011 roku
.
30:55 – 38:29 – zarząd pod przewodnictwem Macieja Dudy nie jest zarządem traktującym akcjonariuszy jak partnerów.

38:30 – 40:28 – spadek ceny akcji PKM Duda o ponad 90% od roku 2007.



Spółka PKM Duda w świetle 15 punktów oceny Philipa A. Fishera:

Punkt 1: Czy firma dysponuje produktami lub usługami o wystarczającym potencjale rynkowym, aby umożliwić pokaźny wzrost sprzedaży przez co najmniej kilka lat? NIE.

Punkt 2: Czy kadry zarządzające wykazują wystarczająco dużo determinacji do dalszego opracowywania produktów lub procesów, które wciąż będą zwiększały całkowity potencjał sprzedaży w sytuacji, gdy potencjał wzrostu obecnie aktrakcyjnych linii produktów został już w znacznym stopniu wyczerpany? NIE.

Punkt 3: Czy spółka prowadzi działalność w zakresie badań i rozwoju (jeśli tak to jaką skutecznością się one cechują w stosunku do sprzedaży)? NIE.

Punkt 4: Czy firma dysponuje ponadprzeciętnie dobrą organizacją sprzedaży? TAK.

Punkt 5: Czy firma posiada atrakcyjną marżę zysku? NIE.

Punkt 6: Czy firma zwiększa marżę zysku (jakie działania podejmuje w tym kierunku?) TAK, dokonuje ekspansji głównie na rynek Ukraiński w zakresie uprawy zbóż oraz intensyfikuje produkcję biopaliw.

Punkt 7: Czy w firmie panują doskonałe stosunku pracy i relacje z personelem? Brak danych.

Punkt 8: Czy w firmie panują doskonałe stosunki z kadrą zarządzającą? NIE.

Punkt 9: Czy firma przywiązuje wagę do swoich kadr zarządzających? TAK.

Punkt 10: Czy firma stosuje skuteczny system kontroli wewnętrznej kosztów oraz ksiąg rachunkowych? TAK, jednak jest on mało skuteczny w stosunku do kosztów.

Punkt 11: Czy istnieją inne aspekty działalności w jakiś sposób szczególne dla danej branży, które zapewniają inwestorom istotne wskazówki dotyczące tego, jak doskonała może być firma w porównaniu ze swoją konkurencją? NIE.

Punkt 12: Czy firma ma długoterminowe prognozy dotyczące zysków? NIE.

Punkt 13: Czy w najbliższej przyszłości rozwój firmy będzie wymagał finansowania poprzez emisję akcji, aby powstała w ten sposób zwiększona liczba udziałów w znacznym stopniu zniosła korzyści obecnych akcjonariuszy płynące z tego rozwoju? TAK.

Punkt 14: Czy kadry zarządzające udzielają inwestorom mnóstwa informacji, gdy interesy idą dobrze, ale zamykają się w sobie, gdy pojawiają się problemy i rozczarowania? TAK.

Punkt 15: Czy kadry zarządzające cechują się niepowtarzalną uczciwością? NIE.

Wskaźnik PF: -11 – Bardzo zła spółka.

11 komentarzy:

Anonimowy pisze...

Hey, bardzo fajne podsumowanie i analiza spolki. Szkoda tylko, że nie odniosłeś się do przyszłosci spolki -ewentualnych przejec, ktore mogly by podniesc entownosc spolki,ja niestety muszę się z Toba nie zgodzić i uwazam ze obecny moment kupna akcji nalezy mocno rozważyć, bo jak dla mnie takie jak te momenty są najlepsze do kupna akcji. Cena akcji z 2007r 15zl wtedy napewno nie zachecala do kupna, obecnie mamy c/wk 0,5 , korzystny kurs euro/pln dla firm zajmujacych sie eksportem. Spółka nie jest spółka swietną ale przy obecnej wycenie kursowej - spolka na ktorej mozna zarobic.

Anonimowy pisze...

I jeszcze jedno - nie inwestuje sie nigdy pieniedzy patrzac wstecz czy to na fundamenty spolki, czy tez kreski wyrysowane kreski, inwestorzy kupuja przyszle zyski a nie przeszle, a obecnie spolka jest wyceniana na bankruta..

Tobiasz Maliński pisze...

Nie wiem czy zauważyłeś, ale spojrzeniem w przyszłość jest przede wszystkim ocena zachowania zarządu, co niezbyt dobrze rokuje w tym zakresie. Kto da gwarancję, że w przyszłości zarząd znów nie skusi się na wejście w jakiś asymetryczny instrument finansowy ze zwykłej chciwości? Branża mięsna charakteryzuje się niskimi marżami, istnieją branże o wiele rentowniejsze. Rentowność na poziomie jednocyfrowym powoduje, że znaczna część zysków jest zjadana przez inflację i podatki, a to już problem. Zgadzam się z Tobą, że jeśli ktoś już chce kupować akcje PKM Duda to teraz jest rzeczywiście dobry moment.

Anonimowy pisze...

Moim zdaniem takie papiery jak DUDA warto kupować przed zimą. Ludzie więcej jedzą i mniej zarząd ryzykuje. red. mkredyty.net

Tobiasz Maliński pisze...

Zima w tym przypadku nie ma nic do rzeczy, ponieważ udział eksportu do krajów z cieplejszym niż polski klimatem w przychodach spółki sukcesywnie wzrsasta. Wzrost ceny mięsa jest w coraz większym stopniu powodowany zwiększonym zapotrzebowaniem na żywność krajów rozwijających się, które zgłaszają popyt praktycznie na wszystko. Jeżeli jednak ceny mięsa będą rosły to również koszty PKM Duda podskoczą, jak miało to miejsce w roku 2007. Przyrost kosztów cechował się wyższą dynamiką niż przyrost przychodów, co znalazło odzwierciedlenie w niższych marżach.

kubarzeznik pisze...

moim zdaniem żal każdej minuty poświęconej analizie tej spółki. Branża mięsna nie jest dla mnie intrygująca, co nie zmiena faktu, że jest to kawał dobrej analizy! Czekam na badanie spółek 'energetycznych' lub może KGHM.

Tobiasz Maliński pisze...

I tu się z Tobą zgodzę Kubo, jednak by uniknąć inwestycji w taką spółkę musiałem ją zbadać :). Jest to dobra nauka na przyszłość. Na razie analizuję spółki z listy, którą ustalili sami czytelnicy, więc następna w kolejności jest Lubawa. W klipie powiedziałem, że analizy będą pojawiały się w odstępach dwutygodniowych. Możliwe jednak, że przez najbliższy miesiąc nie będę dotrzymywał tego terminu, bo prowadzę prace związane z przygotowaniem do druku książki Dlaczego Twój makler wolałby, żebyś TEGO nie wiedział. Poza tym jestem w trakcie pisania trzeciej książki o giełdzie, którą muszę skończyć najpóźniej w styczniu :).

kubarzeznik pisze...

Jasna sprawa, trzeba wiedzieć czego się nie chce i z jakich powodów:) pozdrawiam!

Anonimowy pisze...

Zrobiłem mały eksperyment
Z alfabetu co druga litera wybrałem społke i sprawdziłem wykres 6 miesieczny i ..........

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=B3S&wlid=4383&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=DBC&wlid=25&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=FAM&wlid=2825&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=BHW&wlid=43&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=JAG&wlid=3155&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=TLX&wlid=943
&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=RDL&wlid=2920&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=PGD&wlid=81&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=NET&wlid=622&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

http://mojeinwestycje.interia.pl/gie/wyk/hist?spolka=LCC&wlid=4160&tko=t&obr=t&odn=t&ok=120

Na tle tych wykresów całkiem przypadkowych spolek Duda wiele sie nie odróznia od sredniej i jedne maja zyski drugie nie , jedne maja wysoka marze a nie maja zysków ine maja nisk amarze a zysk mniejszy To nie ma nic wspolnego
Wazny jest sentyment i jak jest dobry sentyment do danej branzy spolki to rosnie bo moda i tyle

Anonimowy pisze...

Jest tez 10 ''przykazan/rad'' które należy przestrzegać by osiągnąc sukces w inwestowaniu
Jedną z nich jest nie słuchanie analityków i tego się trzymam !

Tobiasz Maliński pisze...

Jasne, że na sentymentach można zarabiać, bo to w końcu one kreują trendy....no właśnie.....trendami zajmuje się jednak analiza techniczna, a ten blog jest o fundamentalnej. W ramach bloga poszukuję spółek, które będą znajdowały się ponad wszelkimi sentymentami, stąd chcę wiedzieć jak wyglądają biznesy przez nie prowadzone.