Nie wiesz od czego zacząć?

Kliknij w poniższy link i sprawdź z czym na początek warto zapoznać się w tym blogu.

Poznaj blog TobiaszMalinski.pl

środa, 5 października 2011

Wynagrodzenie członków zarządu spółek z GPW

Miałem okazję zapoznać się dzisiaj z bardzo ciekawym raportem stworzonym przez audytora PriceWaterHouseCoopers na temat wysokości wynagrodzeń wypłacanych członkom ścisłego kierownictwa spółek giełdowych. Audytor zbadał spółki z indeksu WIG20, mWIG40 oraz sWIG80. Wnioski są naprawdę ciekawe:


  1. wynagrodzenia członków zarządu charakteryzują się niższą agresywnością niż na Zachodzie; przeciętny udział stałej cześci wynagrodzenia to 60%, natomist zmiennej tylko 30%,
  2. wraz z upływem czasu w Polsce coraz większym zainteresowaniem cieszą się programy motywacyjne, które w odróżnieniu od tendencji zagranicznych oparte są w 2/3 na opcjach,
  3. najbardziej agresywne wynagrodzenia wypłacane są członkom zarządów spółek z indeksu mWIG40, gdzie udział części stałej wynagrodzenia w ogóle świadczeń wynosi około 40%,
  4. wynagrodzenia w spółkach z udziałem Skarbu Państwa są niższe o około 20%,
  5. wynagrodzenia członków zarządu są uzależnione głównie od wielkości aktywów, wielkości przychodów ze sprzedaży oraz kapitalizacji spółki.
  6. spółkami, które najhojniej wynagradzają swoje kierownictwa są spółki medialne, banki oraz spółki telekomunikacyjne.


Niebezpieczeństwem, które zauważam w związku z wynagrodzeniami wypłacanymi ścisłemu kierownictwu jest czynnik nie wiążący wysokości wynagrodzenia z wydajnością danej spółki. Część zmienna wynagrodzenia wypłacana jest w zbyt dużym stopniu na podstawie przyrostu przychodów lub wielkości EBITDA. To, że obroty spółki rosną nie oznacza, że efektywnie ona gospodaruje swoim majątkiem, co ma kluczowe znaczenie dla akcjonariuszy oraz inwestorów. Myślę, że gdyby część zmienna wynagrodzeń członków zarządów była w większym stopniu powiązana ze wzrostem rentowności spółki, byłoby to korzystniejsze dla wszystkich. Typowa sytuacja win-win przełożyłaby się zarówno na korzyści dla akcjonariuszy jak i dla zarządu spółki. Dzisiaj korzyści mogą odnosić zarządy nawet w sytuacji realnego spadku wartości spółki dla akcjonariuszy.

Brak komentarzy: