Nie wiesz od czego zacząć?

Kliknij w poniższy link i sprawdź z czym na początek warto zapoznać się w tym blogu.

Poznaj blog TobiaszMalinski.pl

środa, 30 maja 2012

Odświeżamy rentowność kapitału własnego (ROE)

Mijają dwa lata od napisania książki I Ty możesz zostać Warrenem Buffettem, czyli inwestowanie skoncentrowane na GPW i postanowiłem przeszukać spółki notowane na głównym parkiecie GPW pod kątem kryteriów przedstawionych w książce. Wybrałem tylko jedno kryterium - rentowności kapitału własnego, które zawęziło ilość spółek do tych, które automatycznie spełniały pozostałe dwa kryteria. Wartość progową ROE określiłem na co najmniej 20%, gdyż niższa rentowność mnie nie interesowała. Średnia rentowność kapitału własnego Astarty wynosi właśnie 20% od roku 2003, chciałem zatem znaleźć spółkę bardziej dochodową. Jak się okazuje takich spółek jest kilka na GPW.


czwartek, 24 maja 2012

"Po co mi ten WACCek?"

Inwestor giełdowy ma do wyboru wiele różnych metod oszacowania wartości akcji przy wycenie przedsiębiorstw. Opisałem już sposób wyceny z wykorzystaniem zdyskontowanych wielkości zysku operacyjnego oraz modelu CAPM. Dziś pokażę jak obliczyć średnio ważony koszt kapitału - WACC (ang. Weighted Average Capital Cost). Wycena spółek z jego wykorzystaniem jest najczęściej przeprowadzana w oparciu o modele:
Po co Ci więc ten WACCek?


sobota, 19 maja 2012

Dyskontowanie, wartość pieniądza w czasie i inne narzędzia inwestora


Dzisiejszy post poświęcony jest początkującym inwestorom, bo wiem, że tacy również czytują ten blog. Poruszę w nim całkowicie podstawowe zagadnienia, do których nawiązuję w tym blogu, np. wyceniając spółki giełdowe. Zagadnienia, które wyjaśnię są następujące:
  • wartość pieniądza w czasie; wartość przyszła, wartość obecna oraz skąd one się biorą,
  • pojęcie dyskontowania oraz dlaczego dyskonto i dyskontowanie nie są pojęciami tożsamymi,
  • pojęcie efektywnej oraz realnej stopy procentowej.
Zacznijmy jednak od początku.

czwartek, 17 maja 2012

Bo chodzi o to, żeby robić to co się lubi

Dzisiaj w końcu zajrzałem sobie do mojego blogrolla i sprawdziłem po długiej przerwie o czym piszą blogerzy, z którymi wymieniłem się kiedyś linkami. Moją uwagę przykuł post w blogu AppFunds, pt. Co myśli wyrocznia? Już po samym tytule wiedziałem czemu, a może raczej, komu będzie poświęcony ten post - Warrenowi Buffettowi. Zbyszek opublikował znaleziony w sieci transkrypt rozmowy Buffetta ze studentami, w którym zadano wiele ciekawych pytań oraz w którym padło jeszcze więcej ciekawych odpowiedzi. Postanowiłem przeczytać ten transkrypt (tylko 9 stron w języku angielskim :)), w którym Buffett dzieli się swoim życiowym doświadczeniem:


piątek, 11 maja 2012

Czy inwestowanie na giełdzie się opłaca?


Otrzymałem wczoraj pytanie od jednego z czytelników moich książek, który dopiero zaczyna giełdową przygodę i jest poważnie zainteresowany inwestowaniem fundamentalnym. Piotr - bo takie jest jego imię - zadał mi następujące pytanie:

Cześć Tobiasz, szybka sprawa:

tak siedzę sobie od kilku dni, czytam książki o giełdzie i jest jedna rzecz która mnie zastanawia. Na razie jestem studentem i nie mam np. 300 000 zł żeby zainwestować je w jakąż spółkę, mam może z 5000 zł i zastanawiam się co mi to w oogle da? Powiedzmy ze na przykład kupiłbym akcje spółki XXX po 16 zł, czyli za 5000 zł miałbym 312 akcji. Spółka w tamtym roku wypłacała dywidendę w wysokości 1.1 zł za akcję. Za rok miałbym z tego ze zainwestowałem kolo 312 zł? Przecież to jest "gra" całkowicie nie warta świeczki jak się nie ma "kokosów"... Oczywiście, zakładając że spółka następną dywidendę też będzie miała an tym samym poziomie...co to jest 312 zł rocznie? Nawet 1000 zł rocznie to marny pieniądz...
Postaram się na nie odpowiedzieć.

wtorek, 8 maja 2012

Od czego zależy stopa zwrotu z inwestycji w spółki giełdowe w długim terminie?

Jest to pytanie, na które różni ludzie odpowiadają w rozmaity sposób. Warren Buffett nie raz podkreślał, że stopa zwrotu z inwestycji w spółki giełdowe zależy od....uwarunkowań finansowo-biznesowych, czyli fundamentów konkretnych spółek. Buffett mówi, że w długim terminie, fundamenty oraz wartość wewnętrzna danej spółki prędzej czy później zostaną odzwierciedlone w jej kapitalizacji rynkowej. Tylko ile tak na prawdę musi upłynąć czasu, by rynek prawidłowo rozpoznał czynniki fundamentalne oraz wartość wewnętrzną spółki giełdowej?


niedziela, 6 maja 2012

Niedowartościowane akcje Sadovaya Group


Sadovaya Group jest holdingiem górniczym z Ukrainy. Pierwotna analiza tego holdingu na podstawie prospektu emisyjnego dostarczyła bardzo pozytywnych wniosków odnośnie przyszłych perspektyw holdingu. Czy wyniki finansowe za rok 2011 potwierdzają optymistyczne założenia wynikające z informacji zawartych w prospekcie emisyjnym? Odpowiedź znajdziesz w klipie video.

Zawartość klipu:

0:00 - 1:30 - przypomnienie podstawowych informacji na temat działalności operacyjnej Sadovaya Group

1:31 - 3:14 - sektor wydobywczy

3:15 - 4:50 - plany holdingu w zakresie rozwoju segmentu odzyskiwania węgla z odpadów

4:51 - 5:18 - segment handlowy

5:19 - 5:58 - niższe koszty finansowania zewnętrznego w roku 2011

5:59 - 7:00 - mniej informacji w sprawozdaniu Sadovaya Group niż w sprawozdaniu Astarty

7:01 - 11:05 - co wpłynęło na wyniki finansowe oraz na sytuację finansową Sadovaya Group w roku 2011?

11:06 - 12:19 - ujemny przepływ pieniężny z działalności operacyjnej w roku 2011

12:20 - 14:38 - który segment działalności operacyjnej Sadovaya jest najbardziej rentowny?

15:14 - 17:46 - analiza struktury przychodów oraz kosztów

17:47 - 20:55 - zużycie środków trwałych Sadovaya Group w roku 2011

21:48 - 22:30 - struktura zapasów, wzrost należności handlowych oraz znaczny spadek zobowiązań z tytułu dostaw i usług

22:31 - 24:20 - przeciętne ROE Sadovaya Group w roku 2011 oraz wartość wewnętrzna akcji


24:21 - 27:05 - perspektywy górnictwa węglowego oraz projekcja trendów energetycznych do roku 2030

27:06 - 32:48 - akcje Sadovaya w promocyjnej cenie :)

czwartek, 3 maja 2012

Relpol wraca do formy - analiza finansowa spółki giełdowej

W tym tygodniu otrzymałem e-mail o następującej treści:

Cześć,podsyłam Tobie firmę którą obserwuję od dłuższego czasu - RELPOL. Wskaźnik C/WK jest na poziomie odpowiednim wg mnie do inwestowania, poniżej 1. Również zadłużenie firmy jest poniżej 30%. W ostatnim czasie zauważyłem, że członek zarządu nabył sporą ilość akcji, co może oznaczać, że firma będzie mieć wzrosty (sugeruję się krokami insiderów). Przeglądałem zestawienia z zeszłych lat to firma odnotowuje coraz wyższe zyski (w okresie kryzysu mieli spore straty) oraz zainwestowali w nowy park maszynowy. Proszę o opinię, chodzi mi o inwestycję długoterminową.

Moja odpowiedź brzmiała:

Zajmowałem się kiedyć całą branżą elektromaszynową, ale do roku 2009:http://www.tobiaszmalinski.pl/search/label/Bran%C5%BCa%20elektromaszynowa
Wtedy Relpol nie rokował najlepiej, ale z tego co mówisz to realia się zmieniły - musiałbym zajrzeć do sprawozdań za rok 2010-2011 i wtedy będę wiedział dokąd zmierza spółka.

Dokąd zatem zmierza Relpol? Odpowiedź znajdziesz w klipie video.

środa, 2 maja 2012

Model CAPM w praktyce

Dzisiaj ukazał się 14 numer Equity Magazine, w którym pojawił się kolejny z moich artykułów na temat zagadnień związanych z analizą fundamentalną. W tym numerze magazynu opisałem jak wycenić kapitał własny modelem CAPM (Capital Asset Pricing Model). Jest to jeden z modeli pozwalający wycenić kapitał własny spółki giełdowej, choć moim zdaniem nie jest najlepszy. Niemniej, jego prosta budowa i dostępność danych spółek giełdowych pozwalają w łatwy sposób zastosować go w praktyce. Oto artykuł z najnowszego Equity Magazine: