Od czego rozpocząć analizę firmy? Pytanie czytelniczki

W tym tygodniu otrzymałem od jednej z czytelniczek mojego bloga mail następującej treści:

Dzień dobry!

Na wstępie muszę przeprosić Pana za wysoki poziom ignorancji, którym ta wiadomość będzie nacechowana. Stanęłam dziś przed możliwością podjęcia pracy w firmie, która zajmuje się opracowywaniem strategii finansowania i analiz ekonomiczno-finansowych. Pomagają również przeprowadzać przekształcenia strukturalne, by pozyskać zewnętrznych inwestorów. Słowem - pomagają, gdy w firmie zaczyna się źle dziać. ;) Praca ta jest dla mnie ogromną szansą, by zacząć karierę zawodową w zupełnie nowym otoczeniu i nowej branży. Nie ukrywam, że byłaby to dla mnie życiowa szansa. Byłam dziś na rozmowie wstępnej i dostałam pierwsze zadanie. Polecono mi przeprowadzenie analizy firmy X. "Czy warto ich kupić?" Mam tydzień na przedstawienie zarysu tej analizy, wstępnego wyszczególnienia, co będę w ramach tej analizy robiła. Moja wiedza w tym zakresie jest na poziomie przedszkolaka, dlatego postanowiłam poszukać pomocy w sieci. No i tak trafiłam na Pańskiego bloga. Czy mógłby mi Pan wskazać kierunek i pierwsze kroki, które muszę postawić, by dokonać takiej analizy? Jest Pan fachowcem w tym temacie, dlatego Pana porada będzie dla mnie bardzo cenna. Skąd pozyskać dane, które będą mi potrzebne? Za co zabrać się w pierwszej kolejności?

Zdaję sobie sprawę, że proszę Pana o poświęcenie czasu i wiedzy, którymi Pan dysponuje zapewne w ograniczonym zakresie, lecz taki to pierwszy rzut laika... z motyką na słońce. Oczywiście jeśli nie znajdzie Pan dla mnie czasu, zrozumiem.

Z wyrazami szacunku

Jak to zwykle bywa, analizę jakiejkolwiek firmy bez względu na cel jej przeprowadzania, należy rozpocząć od zbadania przedmiotu działalności firmy. W tym zakresie trzeba odpowiedzieć sobie na następujące pytania:

- czym zajmuje się firma, w jakiej działa branży?

- jak długo istnieje na rynku?

- jakich posiada konkurentów?

- czy istnieją bliskie substytuty produkowanych wyrobów lub świadczonych usług?

- jakie posiada przewagi konkurencyjne?

- jakie są jej plany na przyszłość w zakresie rozwoju biznesu?

W dalszej kolejności trzeba przyjrzeć się czynnikowi ludzkiemu:

- kto zarządza firmą?

- kto jest jej właścicielem i jak zmieniała się struktura właścicielska na przestrzeni czasu?

- jak wygląda struktura akcjonariatu?

- jaka jest jakość zarządzających oraz osób zasiadających w radzie nadzorczej?

Innymi słowy trzeba ocenić czy osoby zarządzające dobrze prowadzą sprawy spółki. Jest to mało ścisły proces, tzn. bliżej mu do sztuki niż do nauki. 

Trzecim obszarem, który trzeba prześwietlić są finanse spółki. Ogólnie rzecz biorąc analizę finansową rozpoczyna się od analizy wstępnej: pionowej i poziomej. Analiza pozioma pozwala określić zmiany określonych wartości w czasie - ich tempo lub dynamikę. Z kolei analiza pionowa pozwala na określenie struktury danych wielkości, np. struktury aktywów obrotowych. Analiza wstępna rachunku przepływów pieniężnych nie jest niczym innym jak zbadaniem znaków przepływów pieniężnych, gdyż już na tej podstawie można powiedzieć wiele o płynności danej spółki. Analizę znaków przepływów pieniężnych dokładnie opisałem w swojej książce I Ty możesz zostać Warrenem Buffettem, czyli inwestowanie skoncentrowane na GPW.

Dalszy etap analizy finansowej to analiza wskaźnikowa. Zalecam zbadanie czterech obszarów finansów przedsiębiorstwa za pomocą wskaźników finansowych, tj.:

- rentowności (ROE, ROA i ROS),

- płynności (głównie w oparciu o rachunek przepływów pieniężnych),

- zadłużenia (ja korzystam ze wskaźników odnoszących się do złotej zasady bilansowej i finansowej oraz ze wskaźnika samofinansowania),

- produktywności (cykl konwersji gotówki oraz jego składowe).

Jeśli przeprowadzana analiza ma na celu dostarczenie informacji pomocnych przy zakupie części lub całości firmy to ostatnim etapem jest jej wycena. Więcej na temat wyceny firmy pisałem tutaj:

• Po co mi ten WACCek?
• Model CAPM w praktyce

Podobał Ci się ten post? Podziel się nim ze znajomymi :)